事宜：公司宣告]2023年半年报，上半年完一生意收入11.7亿元（+36.3%），完毕归母净利润-4404万元，减亏8518万元；个中2023Q2单季度完一生意收入4.9亿元（+35.2%），完毕归母净利润-4989万元，减亏1966万元，相符事迹预报披露。

　　冲泡开掘淡季机遇超预期，即饮仍旧疾捷伸长。1、分品类看，上半年冲泡、即饮划分完毕收入6.3亿元（+38.4%）、5.3亿元（+35.9%）。一连探究矫健化冲泡产物、泛冲泡产物，同时正在3-6月守旧冲泡淡季聚焦重心渠道和门店，满盈裂掘淡季的机遇。即饮方面，上半年MECO果汁茶收入约4亿元，同比伸长11.6%，深化“零食+果汁茶”的消费场景；兰芳园冻柠茶试销结果亮眼，线上仍旧疾捷伸长及较高复购率，线下逐渐伸张铺货周围。公司主动探究即饮交易形式，通过铺货赏赐、分销赏赐、冰冻化赏赐等进步经销商主动性，正在广东、北京、江苏等区域势能已发端浮现。2、分渠道看，上半年经销、电商、直营划分完毕收入9.9亿元（+41.9%）冲泡、1.3亿元（-3.2%）。公司已造成构造寰宇的贩卖收集，截至2023H1末共有经销商1419家，较年头净增长87家。

　　利润端减亏，等候下半年一连改良。1、2023H1公司毛利率27.9%，同比提拔7.2pp，冲泡产物提价传导结果浮现。2博鱼体育官方、用度率方面，贩卖用度率31.2%，同比低落2.4pp，Q2较Q1环比增长10.4pp至37.3%，苛重因为墟市扩张费、告白进入等增长，帮力即饮旺季贩卖；处分用度率9.1%，同比低落3pp；研发用度率、财政用度率划分为1.3%、-3%，根本仍旧不变。二季度为公司冲泡交易守旧淡季冲泡，叠加即饮蓄势旺季用度投放，利润端蚀本，等候即饮放量后界限效应浮现、冲泡旺季动销加快。

　　股权慰勉彰显信仰。公司宣告股权慰勉安排，向38名董事、高级处分职员、重心处分职员及重心身手（交易）职员授予股票期权1076万份，侦察主意以2022年为基准，2023、2024、2025年收入伸长率不低于15%、35%、50%。股权慰勉安排可满盈勉励重心员工主动性，为公司深刻进展奠定底子。

　　赢余预测与投资倡导。估计公司2023-2025年归母净利润划分为3.0亿元、3.6亿元、4.3亿元，EPS划分为0.74元、0.88元、1.04元，对应动态PE划分为23倍、20倍、17倍，庇护“买入”评级。

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